江南APP靠着贩卖15元一盆的盆栽蔬菜，富景中国控股有限公司（下称“富景中国”）思干出一个IPO。

　　据港交所7月28日披露，富景中国向港交所主板递交上市申请，均富融资为独家保荐人。此次为该公司2021年2月以还第五次向港交所提交上市申请。

　　据富景中国招股书，公司于2012年入手下手于山东省青岛莱西筹划盆栽蔬菜农产种类植及贩卖营业，于2016年之前入手下手大界限临蓐盆栽蔬菜农产物。于往绩记载功夫，公司的产物以中枢品牌“富景农业”增加及贩卖，其包含茼蒿、油菜、苦菊、油麦菜、山芹及乌塌菜等29个盆栽蔬菜农产物种类。

　　遵守行业老例，公司苛重透过正在中国的分销商搜集贩卖盆栽蔬菜农产物，由分销商将产物再转售予山东省、西安市及大连市的逾1,000名客户，个中大局限为旅店及餐厅。依据弗若斯特沙利文叙述，于2022年，按贩卖收益计，富景中国于山东省的商场份额为14.8%。

　　截至2023年7月24日，富景中国有三个种植盆栽蔬菜农产物的种植基地，包含山东莱西基地、西安基地及大连基地，总占地面积约为43.16万平方米。公司种植基地内有140个大棚，总面积为15.54万平方米。目前，富景中国苛重正在山东省、陕西西安市及辽宁大连市贩卖产物。2023年前5个月，公司来自山东省的贩卖占比抵达92.5%。

　　事迹方面，近年来富景中国的事迹正在大幅震撼中前行。公司收入因为2020年的1.21亿元（国民币，下同）增进至2021年的1.55亿元，随后下滑至2022年的1.27亿元。2023年前5个月，公司竣工收入0.56亿元，同比增进86.1%。2020年至2022年及2023年前5个月，公司划分竣工期内溢利4377.8万元、4730.3万元、3181.2万元和1837万元。

　　智通财经防卫到，富景中国2020年以还的事迹震撼，并非因为产物代价震撼。相反，公司盆栽蔬菜的均匀售价恒久安祥正在15.1元，这意味着，预判富景中国的事迹滋长远景，需求要点侦察商场容量、产能、分销搜集等目标。

　　产能方面，2022财年，富景中国现实种植产量抵达833.8万盆，相较于最佳种植要求下的估计种植量969.4万盆，概约应用率抵达86%。

　　于是，夸大种植才干为富景中国异日成长要点。公司正在招股书中披露，宗旨通过上市召募资金，正在济南、莱西、西安、廊坊、大连等地新筑或升级大棚。别的，公司还筹办筑筑新的有机基质临蓐基地。

　　需求防卫的是，跟着临蓐才干晋升，富景中国正在异日还需夸大分销搜集。招股书显示，2020财年以还公司分销商的数量仍旧正在12家江南APP。2020财年至2022财年，公司对五大客户的贩卖额划分占总收益的约56.1%、66.3%、67.3%，2023年前5个月进一步晋升至68.8%。公司对最大客户的贩卖额占总收入比重由2020财年的15.3%晋升至2023年前5个月的16.8%。

　　对少数客户依赖盆栽，肯定水准推广了富景中国应收账款周转危机。比如，公司2022财年的均匀营业应收款子周转天数抵达144.3天，较2021年晋升了41.3天。

　　智通财经防卫到，富景中国的分销搜集若不行有用夸大，公司还或许进一步面对商场份额被“蚕食”的危机。依据过往披露的招股书，2019年，富景中国正在山东地域的商场占领率一度抵达16.8%。这意味着，即使正在山东商场，富景中国并没有足够强的渠道统造力，来抵御逐鹿敌手的“进击”。

　　放眼世界商场，依据弗若斯特沙利文叙述，中国的蔬菜农产物商场高度阔别，2022年商场上约有100万至200万家蔬菜临蓐商。按产量计盆栽，并无简单蔬菜临蓐商占中国蔬菜农产物商场总商场份额高出1%。2022年，中国盆栽蔬菜农产物商场同样高度阔别，罕见千家盆栽蔬菜临蓐商。按收入计，2022年，富景中国占中国盆栽蔬菜临蓐商总贩卖收益约3.1%

　　需求防卫的是，假使撇开商场逐鹿压力盆栽，仅从盈余才干考量，盆栽蔬菜农产物仍可视作一门“好生意”。以富景中国为例，2023年前5个月，公司的贩卖毛利率抵达44.4%，净利润率高达32.7%。

　　依据弗若斯特沙利文叙述，盆栽蔬菜农产物的贩卖收益由2017年的15.21亿元推广至2022年的40.69亿元，复合年增进率约为21.8%。

　　异日，跟着中国盆栽蔬菜农产物日益普及，估计商场将呈上升趋向，销量或许于2027年抵达4.84亿盆，复合年增进率约为15.1%。估计贩卖收益亦将于2027年增至96.92亿元，复合年增进率约为19.0%。

　　正在此靠山下，若富景中国能正在盆栽蔬菜农产物商场，尽或许避开“存量逐鹿”，捉住行业增进的机缘，异日可望赓续为投资者创造杰出的投资回报。江南APP新股前瞻笔据价15元的盆栽蔬菜富景中国想干出一个IPO